吸泰昇(00687)先上望1.87元

[轉載]吸泰昇(00687)先望1.87元 長線倍升 | 投資一周第十一期 |

農曆新年又到，先祝各位《investor》讀者今年勝舊年，賺過盤滿缽滿，身心舒泰！

筆者上回初試啼聲撰寫志高(0449)股評稿件的反應尚可，今次推介一隻成交較為稀疏的冷門股——泰昇集團(0687)，因其估值偏低，經營穩健，中短線該股可望升抵一倍市賬率即1.87元。最重要的是，敝私人持倉亦有該股好倉權益，與君休戚與共！

泰昇乃本港老牌建築股，1991年已掛牌，現佔香港地基打樁工程逾兩成市佔率，為行內領頭羊，同時從事其他建築相關項目包括機電工程、機械租賃及貿易等，亦有房地產項目在上海、天津和瀋陽。

泰昇截至去年9月底止，純利跌31.4%至1.3億元。但地基分部營業額及溢利分別增長89%及30%，至8.3億元及6100萬元。友人曾跟本港另一老牌建築商會面，對方對泰昇的工程和經營水平讚譽有加，「行家一出手，便知有沒有」，隨著未來香港逐步落實多項基建項目，泰昇主營業務可見將來表現無庸置疑。

難怪管理層已預計地基業務於來年表現良好，公司副主席兼董事總經理馮潮澤去年受訪時稱，泰昇手上共有逾20億元合約在手，未完成合約值14億元，另集團早在2年前已購置1億元的設備，顯示公司能夠未雨綢繆。

更重要是，公司早年部署的內地房地產項目發展開始進入收成期，馮潮澤指，泰欣嘉園仍有總值逾15億元的物業可售，今年度開售的天津的泰悅豪庭則尚有逾14億元的物業可售，資料又指，其上海和天津項目的每平米售價可達3.5萬元及1.5萬元人民幣，顯示產品檔次不低。

泰昇市值不足13億元，一向為市場忽略，卻坐擁強勁的資產負債表，馮潮澤去年中稱，公司持淨現金7億至8億元，可見將來會保持股息穩定增加，故中期雖然業績倒退，股息卻增三分一至2仙，言出必行，加上出售天津國際大廈後逾4億現金流量淨額亦將入賬，料全年度派息可達6仙。

去年馬來西亞聯昌國際(CIMB)報告評估，泰昇的重估淨資產淨值(RNAV)達每股3.7元，以1倍市賬率1.87元計，預期息率仍有3.2厘，且仍較券商估算淨值大幅折讓50%！

筆者認為，強勁的資產負債表和穩健的業務前景，此股可長線持有數年待本港基建工程陸續上馬後才考慮獲利，屆時其現有物業項目的投資亦料已回籠，升一倍也不過份——勿忘此股股價即便升至3元，公司市值亦僅25億元，只要有投資中小型股的資金發現，不難達到！